ГКО — Государственная краткосрочная бескупонная облигация. Инструмент рынка государственных ценных бумаг. Эмитент — Минфин РФ; форма эмиссии — документарная с обязательным централизованным хранением; вид облигации — именная бескупонная; номинальная стоимость ГКО составляет 1 000 рублей; срок обращения — до 1 года; размещается и обращается на ММВБ; погашение этих облигаций проводится в безналичной форме путем перечисления их владельцам номинальной стоимости облигаций на момент погашения, а оформляются глобальным сертификатом отдельно на каждый выпуск, который хранится в Банке России. Право собственности на ГКО оформляется путем регистрации их владельца в книгах Банка России или дилера. Владельцами государственных краткосрочных облигаций могут быть юридические и физические лица, то есть инвесторы, не являющиеся дилерами, приобретающие ГКО на праве собственности или полного хозяйственного ведения и имеющие право в соответствии с действующим законодательством на владение ГКО. Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.
Сведения об очередном выпуске ГКО объявляются не позднее чем за семь дней до начала его размещения. Выпуск считается состоявшимся, если в период размещения было продано не менее 20% от количества предполагавшихся к выпуску государственных краткосрочных облигаций.
Доходом по бескупонным облигациям выступает дисконт, т.е. разница между ценой реализации (при погашении эта цена равна номиналу облигации) и ценой их приобретение при первичном размещении или вторичном рынке.
Выпуск облигаций начался в1993 году с эмиссии ценных бумаг со сроком обращения, равным трем месяцам, постепенно вводя новые финансовые инструменты большого срока обращения. При этом для всех видов операций было решено использовать электронную безбумажную технологию.
18 мая 1993 г. на ММВБ прошел первый аукцион по размещению трехмесячных ГКО.
Министерство финансов РФ, выпуская в обращение ГКО, получало денежные средства, необходимые для финансирования бюджетного дефицита. Эти средства заимствовались на рыночных условиях. С ростом масштабов рынка постоянно увеличивались объемы средств, привлекаемых эмитентом.
Банк России обеспечивал организационную сторону функционирования рынка ГКО: проводил размещение и погашение облигаций, подготовку необходимых документов и перечисление денежных средств на счет Министерства финансов РФ. Кроме того, Банк России активно участвовал в работе рынка ГКО в качестве дилера.
В качестве официальных дилеров выступали коммерческие банки, финансовые компании, брокерские фирмы, которые преследовали на рынке ГКО свои собственные инвестиционные цели и цели своих клиентов. В качестве клиентов выступали российские и иностранные юридические и физические лица.
Первоначально ГКО были для государства эффективны. Однако по мере роста объема эмиссии ГКО, росли и расходы бюджета на обслуживание этого долга. К лету 1998 г. они достигли примерно 1/3 всех доходов бюджета. Стало очевидно, что государство не может нести подобные расходы и ситуация вышла из-под контроля. Обвал пирамиды ГКО спровоцировал крупнейший системный кризис в российской экономике и паралич банковско-кредитной сферы. Весной 1998 г. началось бегство нерезидентов с рынка ГКО (им принадлежало 30 % всей эмиссии ГКО). Объявленный 17 августа 1998 г. дефолт по ГКО нанес сильнейший удар по коммерческим банкам (общая сумма инвестиций которых в ГКО превышала 30 млрд руб.). Многие инвесторы, в том числе и физические лица, были разорены.
На сегодняшний рынок ГКО практически перестал существовать и возможность повторения событий 1997-1998 годов всерьез мало кем рассматривается. Тем более что государство пока не проявляет склонности к построению новых финансовых пирамид. На основной фондовый рынок он оказывает самое минимальное влияние, здесь все достаточно прогнозируемо и потому для финансовых спекулянтов большого интереса он не представляет. Отличительной стороной рынка ГКО является его малая активность, стабилизированность и отсутствие каких-либо ярко выраженных тенденций. Доходность этих ценных бумаг сопоставима с уровнем инфляции — 15-17% по ГКО сроком обращения в полгода и 20-24% для годовых облигаций.
Загрузка...
